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　　2026年3月18日，虎牙宣布董事会已批准“2026年股票回购计划”，该计划当日正式生效。

　　根据公告，公司将在截至2028年3月18日的24个月内，以公开市场交易、协议转让、大宗交易等多种方式，回购总价值最高达5000万美元的股票，资金来源为现有自有资金。

　　这一举措是虎牙继2023年8月推出1亿美元回购计划后的再度布局，叠加同期启动的3100万美元现金股息计划，彰显了管理层对公司未来发展前景的坚定信心，以及提升股东回报、维护公司价值的明确态度。

　　回购计划的落地，并非单一的资本操作，而是建立在虎牙2025年全年经营业绩显著改善的坚实基础之上。

　　2025年第四季度，得益于公司持续推进业务多元化发展，游戏相关服务、广告及其他收入同比大增59.4%，连续两个季度占总收入比重超过30%，带动公司第四季度总收入同比增长至17.4亿元。

　　同时，在经营层面，剔除一次性拨备、股权激励及收购摊销等影响后，2025年第四季度经调整运营利润已连续三个季度为正并持续改善，全年经调整运营利润亦实现转正，核心经营表现进一步向好。

　　因此，此次大规模股票回购，既是虎牙对自身转型成效的“信心背书”，也是对行业竞争格局的积极应对。

　　当前直播行业进入存量竞争与合规深耕的新阶段。一方面，头部主播生态竞争加剧，头部平台凭借流量优势持续分流，游戏直播赛道同质化竞争凸显；另一方面，行业监管趋严，合规运营成为平台生存基础。

　　从业务布局来看，虎牙正从单一的游戏直播平台，向综合游戏生态服务提供商升级。通过强化游戏分发、电竞赛事运营、品牌广告营销、游戏衍生内容等多元业务，虎牙逐步构建“直播+内容+服务”的全链条生态，既巩固了核心游戏用户的留存率，又拓展了游戏发行、道具售卖、广告、电商等新的收入来源，有效降低了行业周期与单一收入依赖带来的经营风险。本次5000万美元回购计划，正是在这一转型成效显现的基础上，对公司成长价值和未来发展空间的进一步确认。

　　其次，从资本运作来看，股票回购是虎牙向资本市场传递“价值被低估”与“长期看好”的核心信号。

　　一方面，公司手握充足流动性，在经调整经营转正的基础上实施回购，有助于提升每股收益，向市场传递“价值被低估”的信号；另一方面，在行业竞争趋于激烈的当下，持续的股东回报举措有助于稳定投资者信心，巩固资本市场对公司转型方向的认可。

　　随着游戏发行等新业务持续放量、电竞内容生态持续强化，以及AI技术在内容生产、用户运营中的落地，虎牙有望在行业结构性调整中实现估值修复，其多元并持续扩张的游戏相关服务业务与全平台内容生态优势将进一步释放增长潜力。

　　2026年将是直播行业生态重构与全球化竞争的关键之年。随着AI技术在内容生产、用户运营、智能推荐等领域的加速落地，以及海外游戏市场的持续渗透，直播平台的竞争将从“流量争夺”转向“生态与效率的竞争”。

　　虎牙此次大规模股票回购，既是对2025年转型成效的阶段性总结，也是对未来增长的提前布局。结合公司持续强化的电竞内容生态、全球化发行能力，以及AI技术在直播场景的落地规划，虎牙有望在行业结构性调整中实现估值修复，其核心竞争力将进一步转化为可持续的增长动能，为股东创造长期价值。

　　（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

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